卧龙电气：锂电蓄电池生产线已投产
卧龙电气集团股份有限公司（卧龙电气，600580）于2002年在上证所上市。卧龙电气为控股型公司，共有8家控股子公司，主营范围包括各类电机及控制系统、输变电及电源电池。实际控制人为董事长陈建成，控股比例达32.71%。卧龙电气自2002年上市后，收入从2.08亿元增长到2010年的29.04亿元，年均复合率达到39%，归属于母公司的净利润从2002年的0.3亿元增长到2010年的2.11亿元，年均复合增长率达28%。
据悉，卧龙电气的电池新厂房正在加紧建设，新厂房符合严格的环保要求，我们预计其将于2011年年底投产，产能为老厂房的1.5倍。另外，在铅酸蓄电池被锂电池替代的长期趋势下，公司迈开了向新兴锂电池产业转型的步伐。锂电池寿命长、重量轻，目前已经开始在通讯基站备用电源（公司目前铅酸电池的主要应用领域）、电动自行车、电动工具等领域展开了对铅酸蓄电池的替代。
据了解，卧龙电气增发募投项目拟投入1.5亿元于锂电池，形成20万kWh的产能，目前公司锂电池生产线已开始逐步投产，我们预计随着锂电池需求的分级逐步释放，卧龙电气的锂电蓄生产线投产速度将加快。
我们认为在铅酸蓄电池复产，和锂电池生产线逐步投产的情况下，2012年卧龙电气的电池业务将实现100%以上的同比大幅增长，毛利率也将在2011年上半年12%的基础上大幅回升。
摘编：何觉林; 摘编日期：2011年11月25日